光華講壇——社會(huì)名流與企業(yè)家論壇第6877期
主題：Similarity Breeds Trust: Political Homophily and CEO-Board Communication相似滋生信任：政治同質(zhì)性與CEO-董事會(huì)溝通
主講人：上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院 郭然助理教授
主持人：金融研究院 牛子龍副教授
時(shí)間：3月27日14:00-15:30
地點(diǎn)：光華校區(qū)35棟金融研究院202會(huì)議室
主辦單位：金融研究院 科研處
主講人簡(jiǎn)介：
郭然，現(xiàn)任上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院助理教授。此前，他曾擔(dān)任鹿特丹管理學(xué)院講師以及斯德哥爾摩經(jīng)濟(jì)學(xué)院助理教授。他在蘭卡斯特大學(xué)管理學(xué)院獲得金融學(xué)博士學(xué)位。他的研究主要集中于公司金融、公司治理、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)組織。其研究成果已發(fā)表于Review of Financial Studies，并被美國(guó)金融協(xié)會(huì)（AFA）年會(huì)、金融中介研究協(xié)會(huì)（FIRS）年會(huì)和歐洲金融協(xié)會(huì)（EFA）年會(huì)等國(guó)際頂級(jí)學(xué)術(shù)會(huì)議收錄。
內(nèi)容提要：
We find evidence that similarity of political views between the CEO and independent directors (“political homophily”) encourages the CEO to share adverse information with the board. Firms with higher political homophily have lower stock price crash risk, are more likely to divest previously acquired assets with poor performance, and write down loss-making assets. Greater political homophily also increases the profitability of independent directors’ insider trading and reduces the performance gap relative to CEOs’ insider trades. Furthermore, the effect of political homophily is complemented by strong external governance which prevents a friendly board from insulating the CEO following ex post negative outcomes. Our identification utilizes the exogenous variation in political beliefs associated with the entry of a conservative television network in local markets.
本講座將探討政治相似性如何促進(jìn)信任：CEO與獨(dú)立董事之間政治觀(guān)點(diǎn)的相似性（“政治同質(zhì)性”）如何鼓勵(lì)CEO與董事會(huì)分享不利信息。研究發(fā)現(xiàn)，政治同質(zhì)性較高的公司，其股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)較低，更有可能剝離先前收購(gòu)的表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，并減記虧損資產(chǎn)。較高的政治同質(zhì)性也提高了獨(dú)立董事內(nèi)幕交易的盈利能力，并縮小了其與CEO內(nèi)幕交易之間的業(yè)績(jī)差距。此外，強(qiáng)有力的外部治理能夠補(bǔ)充政治同質(zhì)性的效應(yīng)，防止友好的董事會(huì)在事后出現(xiàn)負(fù)面結(jié)果時(shí)庇護(hù)CEO。本研究利用與保守派電視網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入地方市場(chǎng)相關(guān)的政治信仰的外生變化來(lái)實(shí)現(xiàn)因果識(shí)別。
